記者 李芮昕、孔祥智、林捷倫／台北報導
北京時間3月16日凌晨2:00，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.75%至1.00%水平，符合市場普遍預期，是2015年底以來第三次加息，也是近三個月以來的第二次升息，之後經濟專家們預測還會再有一波升息，預計在今年的六月份左右。
傳統模型行不通 換種思維來思考
但是這一次的升息與以往的升息相比，對台灣的影響較特殊。我們如果用正常的國際金融來分析，美聯儲升息，美元利率調高，美元升值，相對應新台幣貶值，有利於出口，國際競爭力提升。但是，根據下圖近四個月台灣銀行所提供的美元兌台幣的匯率來看，不難發現，在年初時買賣進匯率約為1:32，而3月16日升息後買賣進匯率約為1:30，並且從2016年年底的升息以來，圖表中這四個月以來美元兌台幣匯率基本處於下降趨勢，即為美元貶值，台幣升值的大趨勢，這和匯率這方面經濟學的理論背道而行。這是為什麼呢？
根據上述的疑惑，世新大學經濟系副教授林枚吟解釋：「這一次的升息對新台幣的影響並不能用做基本的匯率分析誰升誰貶，更需要考慮人們的購買力，這一次的升息雖然利率升高，但卻沒有動到貨幣供給這方面。」美聯儲升息，借貸的成本上升，促使消費者重新掂量消費支出，較高的信用卡利率，以及更合理的銀行儲蓄利率抑制了衝動性購買，只是購買力下降，這時候台灣的物價並沒有上漲，則美元兌台幣匯率下跌，美元不升反貶。
而在貿易出口這方面，台灣3月出口257.1億美元，較上月增13.5%，較上年同月增13.2%，連續6個月正成長；累計1至3月出口721.2億美元，較上年同期增15.1%，為100年第2季以來最大增速。進口217.8億美元，較上月增12.8%，較上年同月增19.8%；累計1至3月進口613.2億美元，較上年同期增21.6%，亦為近6年最佳。而三月出超為39.3，與上年同期相比減少了13.2%，不如以前，新台幣的升值造成國際競爭力下降，央行對此並沒有做出相應的措施，進一步的影響還有待觀察。
黑天鵝散去 但泡沫可能存在
聯準會升息基本考量到美國的就業、消費市場與通膨，而3月份的經濟數據顯示，美國的經濟成長進入了放緩階段，各項數據階低於市場預期。3月份ISM製造指數為57.2，是7個月來第1次衰退；而非農就業人口僅增加9.8萬，少了市場預期的一半，雖然失業率又下降了0.2個百分點收4.5%，但自川普當選以來美國股、債市溢價已過多，若經濟放緩可能造成美國投資市場的衰退。
而23號的法國大選由馬克宏(Macron)與勒龐(Le Pen)進入第二輪選舉，各方預期親歐盟的馬克宏出線機率高。選後歐洲股市呈現慶祝行情，歐元兌美元呈現上漲情勢，且歐洲各國經濟回復狀況良好。英國首相梅伊也決定提前大選，若保守黨拿下優勢席位，在脫歐談判中可能取得更多主導權。而北朝鮮在經過4月25日的建軍節後，美朝雙方都沒有進一步的過激動作，近期的黑天鵝都已經散去，市場愈趨於穩定。
台灣方面，由於美國政府將我國列為匯率操縱國名單，長期以外匯控制兌美元匯率的央行只能放手讓台幣自行修正。對美出口龐大的台灣在台幣兌美元匯率上持續走強，縱使美元走強也無法停下。
在26號盤中一度見到29開頭價位，收盤以漲1.76角坐收30.151元，相較去年12月底的32元價位台幣已經升值了約6%。出口業與金融壽險業蒙受了相當大的匯差損失，而在近期美元指數也開始走弱的情況下，台幣的匯率可能會繼續走升，則出口業可能會受到更大的影響。提醒有投資相關企業的投資人須多加注意匯差問題，筆者所投資的股票在近期已經受到約10%的損失了。
美國一升息 各國經濟跟著動
對於美國銀行業來說，升息代表存款利息變高，可能會使資金流向定存。而同時，貸款利率增加，資金成本上升，使得貸款負擔變重。僅從兩方面來看，可能使民眾減少花費，公司個人等減少貸款。
台灣保險業的投資部位中，持有很高比例的「美元計價固定收益型商品」。其中特別是美國公債和公司債由於利率持續走升，其未來的債券殖利率走高。而台灣保險業現在持有的債券殖利率較低，未來將出現資本利損。若未來台幣持續升值可能還可能造成大量匯兌損失。
美國升息 各國政策轉變
美國升息可能帶動世界各國的升息，增加籌資成本。台灣金融業為了減少籌資成本，利用現在利率處於低檔的優勢，加速發債。包括第一銀行、華南銀行、彰化銀行、兆豐銀行與永豐銀行、新光金、國泰人壽在內的銀行壽險業，陸續制定發債計畫。
在美國升息後，日本及英國央行也宣佈利率政策：日本央行維持超寬鬆貨幣政策，利率維持在0.1%；英國央行宣佈雖然近期不會有太大變化，維持在0.25%，但近期將會升息。台灣為出口導向，由於今年景氣復甦動能不強，預計今年台灣央行利率將維持不變，但在未來會升息。
台灣升息 影響銀行保險業
在銀行業，由於銀行的收入主要來自短期存款及長期貸款間的利差，所以利率上升，銀行的獲利也將隨之上升。在保險業，由於其主要通過購買長期公債並持有至到期來滿足每年的支出，利率上升將有助於保險業增加收益。所以台灣未來升息之後，將對金融界的保險業和銀行業帶來有利影響。
